Inicialmente, é o Banco Central que tem a responsabilidade de implementar a Política Monetária.
Os instrumentos de Política Monetária são as principais ferramentas que o Governo utiliza para influenciar o nível de produção e emprego e, principalmente, controlar a variação dos preços – Inflação.
Atualmente o principal objetivo da política monetária tem sido o de manter a estabilidade de preços, ou seja, evitar a inflação ou deflação.
No Brasil, usamos o modelo de política monetária chamado de Meta de Inflação.
Neste modelo, o principal instrumento utilizado é a taxa de juros, que é determinada para cumprir a meta estabelecida para a inflação do ano.
Basicamente o Banco Central gerencia o nível da Taxa de Juros real (que é a taxa de juros nominal descontada da variação da inflação do período). O aumento da taxa de juros real tende a levar a uma queda na atividade econômica e vice-versa.
Para conter a Inflação, – aumento de preços, o Banco Central vem aumentando a taxa de juros gradativamente.
Com esse aumento de taxa, o dinheiro fica mais caro, diminui-se o dinheiro em circulação. Isso tende a conter a expansão do crédito e, assim, evitar o crescimento inflacionário.
Em resumo, o aumento do custo do dinheiro na atividade econômica – quanto maior a taxa, menor é a demanda. Com menos pessoas e empresas consumindo bens e serviços, os preços tendem a cair.
Quando o Banco Central:
Quer incentivar a atividade econômica, ele aumenta a quantidade de moeda (de liquidez) da economia e quando quer restringir a atividade econômica, ele reduz essa liquidez.
A grosso modo, podemos observar o quadro abaixo:
| Atividade Econômica | |
| Juros Sobem | Juros Caem |
| Menos Dinheiro em Circulação | Mais Dinheiro em Circulação |
| Empréstimos mais Caros – PF/PJ | Empréstimos mais Baratos – PF/PJ |
| Pessoas consomem menos | Pessoas consomem mais |
| Menos Investimento | Mais Investimento |
| Economia Desacelera | Economia Cresce |
| Preços caem | Preços sobem |
| Retém a Inflação | Gera a Inflação |
| Dívida Pública Cresce | Dívida Pública Diminui |
Temos vários outros pontos a serem observados. Por exemplo, o aumento na taxa de juros também gera o desemprego em função da falta de Investimento das empresas e o Governo capta mais recursos via emissão de títulos da sua própria dívida, Tesouro Direto.
O Governo tem outras alternativas para segurar a inflação, como por exemplo diminuir os gastos com a máquina pública e investir mais em infraestrutura. Isso desafoga a Indústria que por sua vez produz mais, disponibiliza mais produtos para a população e aumenta a concorrência. Naturalmente os preços são flexibilizados e o Governo aumenta sua arrecadação com impostos.
Taxas de Juros a níveis altos também atraem Investimento externo e por vezes especulativo. Taxas de Juros em Economias sólidas de outros países são muito baixas em comparação ao Brasil, com isso, o fluxo de investimento fica atrativo para fundos que captam recursos do exterior.
Uma queda abrupta nos juros poderia deixar esses investimentos menos atrativos gerando uma fuga de capitais e consequentemente alta no dólar. (Investidores precisam vender reais e comprar dólares para tirar recursos do Brasil. Quanto mais se compra dólares, maior sua cotação).
Capital especulativo não é saudável para economias emergentes, mas há controvérsias.
Por outro lado, menos impostos , taxas de juros mais baixas e menos burocracia atraem investimentos saudáveis do exterior, já que o Brasil é um país que gera muitas oportunidades.
O Banco Central também pode utilizar outros instrumentos de política monetária, que visam controlar a oferta de moeda na economia.
Além de gerenciar a Taxa de Juros, o governo faz política monetária atuando sobre o Mercado Financeiro de três maneiras básicas: operações de Mercado Aberto (open Market), Recolhimento de compulsórios e Redesconto.
De uma forma bem resumida:
O Mercado Aberto
As operações de Mercado Aberto são os procedimentos mais comuns por meio dos quais os Bancos Centrais controlam a quantidade de moeda na economia:
Quando o Banco Central compra títulos ele paga em moeda, o que significa uma elevação do volume de reais na economia.
Já quando o Banco Central vende títulos, recebe moeda como pagamento, o que significa menos reais em circulação na economia.
Recolhimento compulsório
O recolhimento compulsório é outro instrumento que controla a liquidez, através do total dos depósitos a vista, a prazo, poupança e etc., que os bancos obrigatoriamente recolhem ao Banco Central.
O volume de recursos depositados compulsoriamente no BACEN influencia a capacidade dos bancos de emprestar. Quanto maior o depósito compulsório, menor a capacidade dos bancos de empresar e vice-versa.
O Redesconto
Por último, temos as operações de redesconto, que são empréstimos que o Banco Central faz às instituições Financeiras que tenham necessidade de Liquidez.
Ao utilizar estre instrumento o BC está ‘colocando’ dinheiro na Economia. Especialmente em países que não existe a figura do depósito compulsório, as operações de redesconto são importantes instrumentos de controle da quantidade de moeda na economia.
Notem que houve uma certa repetição de conceitos várias vezes. Isso é proposital para fixar o conceito.
